安邦集团 研究总部

2016年7月11日  星期一 总第5207期

“十三五”能源规划煤炭消费达到峰值 3

发改委不排除以价格管控来抑制汛期农产品涨价 4

G20部长会议推出多项措施提振全球贸易 4

国内煤炭市场低迷“出清”了九成煤炭贸易企业 5

联合国警告气候异常可造成1亿人粮食安全危机 5

从投资城市停车场看民企为何对PPP兴趣索然 6

WTO预期第三季度全球贸易形势仍将萎靡不振 7

生活方式导致的心血管病死亡率高居国内首位 7

国内PM2.5跨省输送矩阵很可能引发地区“纠纷” 8

2025年中国境外游支出预计接近美国的两倍 8

我国个人数据财产权亟需法律层面明确界定 9

国内低出生率使儿童产业发展风险增大 10

台湾方面对舰艇“国造”能力的评估 10

引入萨德决定正动摇韩国内部稳定 11

德银预计明年美国新增就业将大降 11

日本在修宪方向上迈出了一大步 12

〖分析专栏〗

【中美双方需要增强企业投资双向透明度】

中国对美投资正在迅速上升。据美中关系全国委员会与荣鼎集团联合发布的报告，2015年中国在美投资总额逾150亿美元，创历史新高，2016年中国在美投资有望翻番。2015年中国在美投资额比2014年增长近30%，中国投资者在美国完成171宗投资交易，投资遍及全美42个州，为美国带来1.3万个就业岗位，迄今中国在美投资已为美国带来累计逾9万个就业岗位。

不过，中国对美投资也遇到一些困难，其中，投资审批的透明度问题有时会导致投资失败。中国三一集团曾遭遇过类似的例子。2012年，三一重工在美国的关联公司罗尔斯（Ralls Corp）从希腊电网公司Terna US手中购买了美国俄勒冈州一军事基地附近的四个风电场。同年7月，美国海外投资委员会（CFIUS）以“威胁美国国家安全”为由直接禁止，此后美国总统奥巴马也以同样理由签发了禁止令，并要求罗尔斯公司在90天内撤出全部投资。但罗尔斯表示，在这个军事基地附近已经有德国等多个外国公司的风电场，于是将CFIUS和奥巴马告上法庭。2014年7月，美国哥伦比亚比特区上诉法庭判决，认定罗尔斯公司具有受宪法保护的财产权，而奥巴马下达的总统令剥夺了罗尔斯这一权力。最后罗尔斯与美国政府达成和解，罗尔斯撤销了对奥巴马和CFIUS的诉讼，美国政府也相应撤销了对罗尔斯强制执行总统令的诉讼。不过，诉讼只具有象征意义，三一集团的收购最后还是黄了。

实际上，这个事情在官样文字中变了形。本来这个项目并没有多了不起，风电所属的新能源行业在CFIUS的关注中，属于安全级别相对较低的行业。但三一集团在收购项目启动之前，在没有向CFIUS报告交易的情况下就收购了几个风电场项目。于是，CFIUS找了个茬，以“能看见附近的机密项目”为由否决了交易。值得注意的是，CFIUS在“威胁评估”方面一向是借助情报机构来做的，如NSA（国家安全局）和CIA（中央情报局）等，而这些机构一向要求保密，这就使得评估过程变得非常不透明。即便是美国20多家声称可以处理CFIUS案子的律所，在面对这些问题的时候，也仅仅是用所谓“否定提问”来测试CFIUS的态度。比如：你看这个项目，要是去掉这个部分是否就能通过？如果回答“YES”，那就算通过了。事实上，CFIUS审核是一个高度不透明的投资程序障碍。据了解，除了罗尔斯公司收购案之外，还有数桩中国交易——如Procon Resource收购美国Lincoln Mining Corporation的项目、远东金源集团收购Nevada Gold Holdings的项目，都在交易完成后被实质上撤销。值得注意的是，上述案件的交易方都未能主动向CFIUS申报，而CFIUS却在交易交割后要求其申报。

据安邦咨询（ANBOUND）了解，成立于1975年的CFIUS是美国政府下属的一个颇具神秘色彩的机构，专门负责审查相关交易是否影响美国的国家安全，这个跨部门的审查机构的成员来自美国财政部、司法部、国防部、国土安全部及商务部等12个美国联邦机构。按照现行规定，有意收购美国企业的外资公司可以不在事前向CFIUS申报，但后者有权力在交易敲定后进行审查。CFIUS的运作机制是：收到申报的30天内，CFIUS应初步审查；如果认为该项目威胁国家安全，将对项目进行45天的调查；调查结束后，向总统提交调查报告；总统在接到报告后15天内决定是否阻止此项交易，此为最终决定。CFIUS对国家安全的关注度可以分为三层：核心层包括持有机密信息的公司、生产武器系统的企业、电信公司等，这些公司注定“极端敏感”；第二层次则是那些会引起有国家安全顾虑的公司，比如石油、天然气企业、港口、电力公司等公用事业单位或者重要基础设施；第三层次则属于行业内相对开放的领域，以能源行业为例，可再生能源机构就属此类。

在我们看来，中国现在对美国的投资正在迅猛上升之中，投资重点也从过去产业链的低端，正在向高端转移，除房地产外，中国投资者对美国娱乐、科技、汽车、酒店、旅游、航空、能源、医疗和生物技术等产业的投资兴趣都在上升。参与对美国投资的中国企业高达50%以上的比例是国有企业，而国有金融资本参与的项目更多，两者合计的比例相当惊人，可以覆盖绝大多数收购案。近年来，CFIUS对中国投资格外“青睐”，2012-2014年累计审核了共68笔来自中国的收购申请，中国连续三年（2012-2014）遭到CFUIUS审核的申请居榜首。2014年，CFIUS共审查了了147笔交易，其中24笔是针对中国在美投资，紧随其后的是英国（21笔）、加拿大（15笔）以及日本（10笔）的审查。在这种背景下，要求美国对于外资投资审核保持一定的透明度，事关中国企业和国家的利益，这是中国必须要争取的利益。

需要指出的是，提升投资审核透明度的要求是双向的，在中国向美国提出增加透明度时，美国势必会要求中国采取对等投资保护措施。2011年3月，中国开始实施对外资并购境内企业国家安全审查制度，并设立以发改委、商务部牵头的部际联席会议承担审查工作。在外资看来，这是与美国外国投资委员会（CFIUS）的国家安全审查类似的机制。外资担心，这一审查制度与中国的《反垄断法》将对海外投资者在中国的并购进行严格的安全审查。有美资律师事务所认为，从中国以往的做法看，政府在这方面并没有一个明确的执法尺度，担心由于国家安全审查条款含糊不清，中国政府可能滥用这一程序。很明显，包括美国政府和企业在内的机构，也在要求中国政府部门加大投资审核的透明度。目前中美投资协定（BIT）谈判正到了关键时候，从过去遇到的问题来看，在该协定中增加确保双向透明度的要求和机制十分重要。

最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：

总体来看，中美之间的投资，现在的双向透明度都大成问题，症结都在行政体系内部，但这个问题的解决，有助于未来两国经贸关系的顺畅和平稳，值得两国共同努力。正在进行的中美投资协定谈判，是解决这一问题的良好机会。（NHJ）返回目录

〖优选信息〗

【形势要点：“十三五”能源规划煤炭消费达到峰值】

经历数次征求意见，“十三五”能源规划出台在即。据了解，“十三五”期间我国能源消费总量计划控制在50亿吨标准煤以内，其中煤炭消费基本达到峰值，总量控制在41亿吨以内，比重降低到58%以下，而非化石能源消费比重则提高到15%以上。未来五年能源发展的首要政策取向是调整存量、做优增量，积极化解过剩产能。“十三五”能源规划提出，前两年将暂缓核准新建煤电项目，采取有力措施提高存量机组利用率，使全国煤电机组平均利用小时数恢复到合理水平，后三年根据国家总量控制要求，合理安排分省新增煤电装机规模，未来五年煤电投产装机控制在10.5亿千瓦时左右。而煤化工方面，前两年主要是推进已核准的升级示范项目建设，“十三五”期间煤制油、煤制天然气生产能力控制在1300万吨和180亿立方米左右。“十三五”期将优先发展分散式风电和分布式光伏发电，稳步推进“三北”地区风电基地和光伏电站建设，力争用两年时间将弃风、弃光率控制在合理水平，后三年适度扩大建设规模。2020年风电装机规模达到2.5亿千瓦时左右，发电成本与煤电基本相当；光伏发电装机规模达到1.5亿千瓦左右，力争实现用户侧平价上网。在此之下，建设周期长、配套要求高的水电和核电项目成为完成2030年非化石能源发展目标的发力路径。值得注意的是，规划提出，科学安排金沙江、澜沧江、雅砻江、大渡河等大型水电基地建设时序，合理开发黄河上游、雅鲁藏布江中游水电基地，适时启动怒江中下游和雅鲁藏布江下游水电基地建设，“十三五”开工常规水电6000万千瓦以上，常规水电规模达到3.4亿千瓦。而核电则是以AP1000、CAP1400、华龙1号为主力堆型，积极推进沿海电站项目，同时开展内陆核电项目前期工作，做好论证和厂址保护。此外，建成高温气冷堆示范工程，适时启动智能小型堆、商业快堆和核能供热、供汽、制氢、海水淡化等示范项目。2020年在运核电装机达到5800万千瓦，在建核电达到3000万千瓦以上。（RWX）返回目录

【形势要点：发改委不排除以价格管控来抑制汛期农产品涨价】

近期，由于我国长江中下游等地出现严重的洪涝灾害，导致蔬菜、瓜果等农产品价格明显上涨。国家发改委10日发布紧急通知，要求各地加强价格调控监管。其一，强调各地价格主管部门要做好对粮油肉蛋奶菜等重要商品生产、市场和价格变化的密切跟踪，及时掌握汛情变化影响。遭受洪涝灾害等恶劣天气的省份要立即启动市场价格应急监测，发现可能引发价格异常波动的苗头性、倾向性问题，迅速预警，确保第一时间掌握蔬菜等重要商品市场价格动态。其二，针对恶劣天气、自然灾害可能造成的损失，提前做好应对。一方面，保障蔬菜等重要商品市场供应。及时启动汛期应急保供稳价工作预案，加强储备调节，组织市场调运，确保重要商品市场不断档、不脱销。必要时，可依法采取临时价格干预措施。另一方面，稳定生产，一旦蔬菜大棚、禽畜栏舍等农业生产设施大面积受损，要及时动用价格调节基金和其他财政支农资金，帮助农民尽快恢复生产，支持种植速生蔬菜。其三，强调市场巡查，防范和严厉打击趁势串通涨价、捏造和散布涨价信息、哄抬价格、囤积居奇、以次充好、变相抬价等违法行为。其四，要求认真执行社会救助和保障标准与物价上涨挂钩的联动机制，根据蔬菜等部分商品价格上涨情况，及时测算困难民众生活增支状况并给予适当补贴，确保汛期困难民众生活基本稳定。从上述措施来看，国家发改委能采取的大部分价格调控办法，都是行政式的手段。（RLN）返回目录

【形势要点：G20部长会议推出多项措施提振全球贸易】

G20贸易部长会议10日在上海闭幕。作为G20贸易投资机制化后的首次会议，本次会议发布了G20历史上首份贸易部长声明，批准了《G20贸易投资工作组工作职责》，明确该工作组今后每年开3到4次会议，定期报告工作进展。为促国际贸易摆脱低迷困境，会议批准了《G20全球贸易增长战略》，确立了降低贸易成本、加强贸易投资政策协调、促进服务贸易、增强贸易融资、制订贸易景气指数、促进电子商务发展、推动贸易与发展七大合作支柱。贸易部长们决定尽快实施《贸易便利化协定》，努力将全球贸易成本降低15个百分点；承诺深化电子商务合作，欢迎工商界提出的世界电商平台（EWTP）倡议等。考虑到全球投资仍未恢复到金融危机前最高水平，会议批准了首份《G20全球投资指导原则》，确立了反对跨境投资保护主义，营建开放、非歧视、透明和可预见的投资政策环境，加强投资保护，确保政策制定透明度，推动投资促进可持续发展以及投资者企业责任等原则。这是世界上第一份关于投资政策制订的多边纲领性文件，确立了全球投资规则的总体框架。此外，G20贸易部长们还同意加强多边贸易体制，包括决定将不采取新的保护主义的措施延长至2018年；同意加强区域贸易协定透明度，确保其与多边规则的一致性；承诺今年底前G20成员全部批准《贸易便利化协定》，继续推进多哈回合剩余议题谈判等。（RWX）返回目录

【形势要点：国内煤炭市场低迷“出清”了九成煤炭贸易企业】

自2012年动力煤价格不断下挫以来，煤炭严重供过于求，煤炭贸易商更是背负着沉重的资金压力，难以周转。东煤交易中心总裁黄贵生表示，90%的煤炭贸易企业已经消失了。东煤交易董事长李洪国早前明确表示，煤炭由卖方市场转向买方市场的格局已定，过去十年煤炭行业各种粗放的赚钱模式将不复存在。煤炭直销成为最新的发展趋势，这意味着传统煤炭贸易商将丢掉饭碗。长期在广州的安迅思煤炭行业分析师邓舜说，“曾经非常风光的广州港煤炭贸易如今十分冷清。在广州港经营的贸易商数量越来越少，新进的贸易商也很难抢到市场份额。”来自安迅思的统计数据显示，受市场以及煤炭行业脱困措施等因素的影响，近3年煤炭贸易商排名已经发生巨大变化。在行业处境极为艰难的2015年，从事进口动力煤（含褐煤）业务的进口商已降至130家，到今年可能已不足百家。而在2014年，同类型企业尚存340家。在煤价顶峰时期，国内大小煤炭贸易商数量超过800家。（RWX）返回目录

【形势要点：联合国警告气候异常可造成1亿人粮食安全危机】

联合国日前发出警告，在全球异常气候的打击下，年底前可能威胁全球逾1亿人的粮食安全。圣婴现象（El Nino，即厄尔尼诺现象）是一种导致太平洋海面和海水温度异常升高的气候现象。20年来最强大的圣婴现象已于上半年结束，日本、澳洲与美国气象学家同声预测，反圣婴现象在今年下半年成形的机率约50%至75%。联合国粮食及农业组织（FAO）预估，圣婴现象造成的干旱问题可能影响逾6000万人，其中三分之二来自东非与南部非洲。在圣婴现象结束后，东太平洋海水降温至正常水平以下，形成“反圣婴现象”（La Nina，即拉尼娜现象），影响虽不如圣婴现象般严重，但同样可能在部分国家引起水灾与干旱。FAO秘书长达席尔瓦指出，圣婴现象已造成粮食与农业危机，对圣婴现象受灾国提供人道救援的所需资金可能将近40亿美元。联合国已大力呼吁政府与国际组织加强力道协助缺少粮食的“高度脆弱”族群。席尔瓦表示，FAO已开始调动额外资金投入农业、粮食与营养等领域，也打算投资防灾准备。FAO指出，南非在2016/2017年度的播种季节开始前，有为期三个月的“机会之窗”能采取紧急措施，避免数百万乡下农民在2018年陷入依赖人道救援维生的处境。联合国气候特别代表卡茂指出，无论突然来袭或逐渐形成的极端气候事件，都曝露出联合国多年来所做的投资与预防措施还不够，有必要发展资金更充足、整合性更高的应对计划。另外，美国国家海洋暨大气总署（NOAA）辖下的美国国家环境资讯中心（NCEI）表示，美国本土48州上个月的月均气温为摄氏22度，超过1933年的记录，成为1895年以来的最热月份。今年上半年，全美损失金额至少超过10亿美元的气候灾难共8起；2015年全年美国共发生10起气候灾难，总计损失224亿美元。（BHJ）返回目录

【形势要点：从投资城市停车场看民企为何对PPP兴趣索然】

当前，民间投资增速有所回落，必须采取有力措施促进民间投资回稳向好。作为促进民间投资的重要举措，PPP模式近年来被大力推广，但落地率仅为20%—30%。之所以会如此，以吸引社会资本投资建设城市停车设施为例，我们也许能找到一些答案。根据曾参与这方面投资的民营企业家反映，各地政府普遍欢迎社会资本投资建立体停车场，但不少PPP项目上得有点盲目，“有的刚投入使用就超负荷运转了，有更多的钱可赚却赚不了；还有的车流量太少，还不知猴年马月才能达到设计规模，很难回本。”盲目上马的一个重要原因是规划滞后，有的地方政府部门也知道规划做得保守，但他们的“小九九”是：停车位规划少了，还可以推说是历史遗留问题，但要是完不成规划目标，却会被问责。立项盲目的另一个原因是操作不规范。一些地方为了挤进PPP示范项目名单，获得政策支持，很多基础工作都没做扎实，就急急忙忙把项目报了上去。有的PPP项目甚至直接让社会资本方拿方案，在项目评估筛选过程中最核心的“物有所值”评价环节没有受到足够重视，基本都是走程序。从一些地方政府的角度看，PPP是个新生事物，由于缺乏专业知识、信息不对称等原因，政府在跟专业的社会资本方谈判时难免感觉处于“下风”。一些项目是立项盲目，另一些项目则遭遇手续难办，让不少投资商望而却步。企业表示，“城市停车问题，没一个明确的部门统管，却又跟很多部门相关。特别是立体停车位项目办审批手续，规划、建设、绿化、消防等部门都要过一遍，手续甚至比盖个大楼还多。一旦遇到问题需要协调解决，各部门往往互相踢皮球。”此外，本应由政府部门提供的大量基础信息匮乏，也经常拖项目后腿。“一些地方连某个地段周边现有停车位数量、分布情况等基础信息都是一本糊涂账，直接导致一些项目前期工作周期拖得非常长。”这些信息对项目决策至关重要，由于政府没有准确的信息可以提供，公司工作人员不得不去“扫街”收集，花费大量的时间和精力，直接造成项目落地缓慢。令一个严重问题，是建设过程中政府换届，新市长直接把原来的方案给否了，企业前期投入都打了水漂。决策多变带来的风险有时大到让企业很难承受。企业出于自保，会倾向于追求回报短平快的方案。企业还反映，有的地方政府部门积极性不是太高，一个重要原因在于，一些官员觉得干的活没比以前少，但自己在PPP项目中的主导权不够大，因而推进PPP项目的动力不是那么强。（RZJX）返回目录

【形势要点：WTO预期第三季度全球贸易形势仍将萎靡不振】

据《劳动报》报道，G20贸易部长会议召开前夕，世界贸易组织（WTO）在上海首次发布全球贸易景气指数。当期指数的指标值是99，低于荣枯线，显示第三季度全球贸易增长将持续低迷。世贸组织最新发布的全球贸易景气指数，汇总了出口订单数据、国际航空货运量、集装箱吞吐量、汽车销售和生产数据等6个主要的贸易相关因子，进行季度调整，旨在提供早期信号，显示贸易在短期内低迷或增长的趋势。如果全球贸易景气指数的指标值是100，意味着贸易增长与近期趋势保持一致，大于100是高于趋势水平，小于100，则表示贸易增长低于趋势水平。本次世贸组织发布的全球贸易景气指数是99，世贸组织总干事阿泽维多称，这显示贸易增长将继续以低迷态势进入2016年第三季度。值得注意的是，指数的相关因子表现“冷热不均”。领先的贸易国出口订单出现反弹，将持续上升。主要海港集装箱吞吐量数据仍然低迷，但逐渐趋稳。汽车生产和销售在年初大幅增长后显著回落，与荣枯线持平。电子元器件贸易大幅下滑，农业原料贸易则有所回升。受贸易保护主义等因素拖累，全球贸易近年来持续低迷。截至2015年，全球贸易增速已连续四年“跑输”同期GDP。英国“脱欧”公投等因素，又给全球贸易带来新的不确定性。（RTXS）返回目录

【形势要点：生活方式导致的心血管病死亡率高居国内首位】

国家心血管病中心日前公布了《中国心血管病报告2015》，报告显示：我国每5例死亡病例中，有2例死于心血管病。心血管病死亡率仍居于疾病死亡构成首位，高于肿瘤及其他疾病。刚出炉的报告显示，去年，我国城市地区心血管病死亡率为261.99/10万人，其中心脏病死亡率为136.21/10万人、脑血管病死亡率为125.78/10万人（脑出血52.25/10万人、脑梗死41.99/10万人）。心血管病在我国城市居民疾病构成中占42.51%，在农村占44.60%。报告同时揭示，1980至2014年间，我国心脑血管病患者出院人次数年均增加10.10%，快于同期出院总人次数的年均增速（6.33%）。心脑血管病中，年均增速排位为脑梗死、缺血性心脏病，颅内出血、急性心肌梗死、高血压、高血压性心脏病及肾脏病。1980至2014年间，糖尿病年均增速14.18%。据专家介绍，1990年以来，我国人群脑卒中年龄标化死亡率呈下降趋势，但由于人口老龄化的影响，脑卒中死亡人数仍明显增加。心血管疾病的危险因素，正为普通群众所熟知。报告中阐述，高血压是心血管疾病最重要的危险因素。值得注意的是，生活方式不健康是引发心血管疾病的重要原因，如肥胖与超重也与心血管发病息息相关；此外，吸烟、血脂异常、体力活动不足、不合理饮食、代谢综合征、大气污染等，也是心血管疾病重要的诱发因素。（RTXS）返回目录

【形势要点：国内PM2.5跨省输送矩阵很可能引发地区“纠纷”】

日前，环保部环境规划院发布2015年度全国PM2.5跨省输送矩阵，除新疆不存在PM2.5跨省输送外，其他省份都存在一定的输送比例。矩阵显示，受跨省输送影响最大的是海南，海南本地PM2.5排放仅占28%，在跨省输送中，海南省20%的PM2.5来自广东，9%来自湖南，7%来自湖北，此外，还受福建、广西等地传输影响。在大气污染形势较严峻的京津冀地区，河北虽然有38%的PM2.5来自其他省份的传输，但其却给北京、天津空气质量带来的不小影响，其中北京18%、天津20%的PM2.5均来自河北传输。对此，公众环境研究中心主任马军表示，河北的污染物排放对整个京津冀地区有非常重大的影响，京津冀大气污染治理的关键在河北。环保部环境规划院称，PM2.5污染呈现典型的区域性特征，各行政单元之间均存在显著的跨区域输送规律。研究建立PM2.5跨区域输送矩阵，基于各行政主体之间的“污染权责关系”优化大气污染减排策略，是当前环境管理中的热点问题之一。矩阵显示，受跨省影响最小的是新疆，比例为0，受跨省影响最大的是海南，占到了72%。其他29省份PM2.5跨省输送比例在5%-49%。其中，在京津冀地区，河北是PM2.5跨省输送的“主角”。2015年，北京PM2.5来源中，本地污染排放贡献66%，其在，河北输送占18%，天津、山东输送分别占4%。天津本地污染物排放对PM2.5的贡献是56%，跨省输送中对其影响较大的分别是河北占20%，山东占10%。在北京、天津的PM2.5跨省输送中，河北无疑占据大头。矩阵还显示，河北62%的PM2.5来源于本地排放，其中11%来自于山东输送，6%来自于河南，5%为山西输送。要指出的是，PM2.5跨省输送矩阵是一个比较敏感的研究成果，结果出炉后，很可能在国内各个地区间引起一些“纠纷”，至少为不同地区的大气污染问题提供了一个科学的“证据”。（RDLG）返回目录

【形势要点：2025年中国境外游支出预计接近美国的两倍】

过去5年，国际游客境外游支出已达到1万亿美元。未来10年，旅游开支的增长预计将超过全球经济增速。而到2025年，中国旅游者的境外游支出有可能超过德国、英国和法国的国际旅游者的总和。这是咨询机构牛津经济研究院（OXFORDECONOMICS）和支付公司VISA共同发布一份报告作出的预测。该报告结合了VISA的支付数据和牛津经济研究院的宏观预测，研究对象为年收入在2万美元及以上的家庭。2025年，中国内地境外游的支出将达到2554亿美元，比2015年的1370亿美元提高86%。这一数字将是美国的近两倍。美国人境外旅游支出到2025年可能达到1341亿美元。2025年，德国、英国和法国游客的出境游支出将分别增长至976亿、969亿和439亿美元，总和为2384亿美元，略少于中国内地（2554亿美元）。未来10年，俄罗斯将成为出境游支出增幅最大的国家，为118%；排在第二位的是巴西，增幅为106%；增幅排第三的为新加坡，为99%。该报告显示，随着中国、巴西、俄罗斯和其他新兴市场中产阶层的扩大，到2025年全球将有9.45亿个家庭收入达到2万美元以上。其中，新兴市场中产家庭数量（5.26亿个）将超过发达市场（4.19亿个）。在这些家庭中，约2.82亿个家庭每年至少会进行一次出境旅行，平均每个家庭支出5309美元，总支出将升高至1.5万亿美元，相比2015年提高35%。新兴市场家庭出境游的支出也逐年上涨，到2025年，新兴市场出境游支出（7910亿美元）将超过发达市场（7420亿美元）。全球范围而言，每户出游家庭的年出境游支出呈逐年上升趋势，到2025年达到5309美元。届时中国家庭的平均年出境游支出将达到5275美元，略低于德国的5528美元，但高于美国的4433美元。（RLEQ）返回目录

【形势要点：我国个人数据财产权亟需法律层面明确界定】

金融的本质，就是处理投资人与筹资人信息不对称的问题，数据对金融的重要性不言而喻。全国人大财经委副主任委员、央行原副行长吴晓灵认为，在将大数据运用于金融行业的过程中，不能以牺牲个人数据财产权为代价，科技的发展、社会的进步终极目标是让人类更安全、自由。数据资源已经成为财产，互联网、移动互联网、物联网、可穿戴设备等技术的运用，使得企业和个人更多的行为可记录、被记录、可分析和被分析。吴晓灵表示：“既然是一种财产，就应该明确数据的所有权。数据能带来价值，是一种资产，明晰产权是建立数据流通规则和秩序的前提条件。”吴晓灵认为，数据所有权的总体原则是：谁的数据归谁所有，没有任何主体指向的数据是公共资源。具体来说，关于一个主体（包括自然人和法人）的特征、财产、行为等方面的数据，归这个主体所有。就一个自然人而言，关于这个自然人的特征、财产、负债、行为、健康状况、爱好等等数据，均该归该主体所有。机构为客户服务所产生的数据，归机构与客户共同所有。公共数据，是指政府在行政执法中产生的信息，比如行政许可、法院诉讼等，这些信息因政府和法院的强制力而产生，对企业和个人的生产经营和履约能力有一定的影响，涉及公共和他人利益，因此应加大公开力度。无主体指向的数据，也就是脱敏后的、没有指向具体个人或企业的数据，就具有公共资源属性。这类数据，吴晓灵认为除非涉及社会稳定和国家安全问题（如基因数据等），应当向社会公众开放。这类数据的持有机构，应当负责加工处理并向社会提供这类数据，并可因此收取费用。比如社会资金流向的地图、商品和物流图和金融生态状态图。（RLEQ）返回目录

【形势要点：国内低出生率使儿童产业发展风险增大】

近年来，中国的生育率不断下降，已经给以儿童和青少年为消费目标群体的企业带来了极大冲击。人口断崖对实体经济的打击，正在一家家具体公司的经营中得到体现。根据中国旺旺的公告：从6月下旬至今，已经耗资超过1.2亿港元，4次回购股票；而自2015年以来股票回购的累计金额超过29亿港元。但依然没有阻止股价的下挫，过去两年多该公司总市值已经从高点蒸发超过1000亿港元。旺旺业绩的下滑主要受累于旗下超级单品旺仔牛奶的疲软表现。根据财报数据，乳品及饮料类占旺旺营收比例超过一半，其中90%由旺仔牛奶贡献。去年旺仔牛奶的营业收入15.44亿美元，下滑13.5%。旺仔牛奶的目标用户是儿童，而中国新生儿出生率的整体下滑，导致儿童产业的目标客户群体正面临大幅萎缩。除旺仔牛奶外，很多与少年儿童与婴幼儿相关的品牌近年来都遭受着巨大的压力。主营婴幼儿配方奶粉的雅士利国际发布盈利预警称，2015年6月到2016年6月，利润将减少约85%。而另一家奶粉销售商贝因美的营收自2013年以来已经累计下跌约四分之一。去年，玩具类上市公司群兴玩具在国内的销售额下跌了超过两成。此前有预测，2016年中国实行全面二孩政策后，生育率只能从2015年的1.25上升到2017年的1.4，然后会沿着韩国和台湾地区过去的老路继续下降到2035年的1.1。人口危机不仅仅是未来加剧的老龄化，持续的低出生率也使儿童产业的发展风险不断增大。（RSXW）返回目录

【形势要点：台湾方面对舰艇“国造”能力的评估】

台湾海军6月20日抛出总价值高达4700亿新台币的造舰计划，准备将包括潜艇、主力舰、两栖登陆舰在内的海军舰艇全面更新，神秘的“台湾版神盾舰”示意图也于当天首次公开亮相。据了解，由台湾区造船工业同业公会主办、高雄市政府指导的第一届“高雄国际海事船舶展暨国防工业展”将于9月14日至17日开展。在台湾海军发布的最新建军12大项规划中，包括新型两栖船坞运输舰、多功能人员运输舰、高效能舰艇后续量产案、潜艇“国造”案、两栖直升机船坞运输舰、新一代导弹护卫舰、新型救难舰、快速布雷艇、新型海洋测量舰、新一代主战舰、新式港勤拖船和陆战队特战装备。如果整个计划能够得以落实，意味着台湾海军将实现彻底更新，其规模令人咋舌。台海军司令部参谋长梅家树此前表示，这12项海军造舰计划将从2018年一直持续到2040年，总经费约4700亿新台币。明年的优先项目包括新型两栖船坞运输舰、快速布雷艇和沱江舰，这三大项目总投资约600亿新台币。台湾“国防部”的相关报告称，经整体评估，台湾水面舰艇的自制能力评估结果是：船体建造为80%，轮机系统60%，电机系统60%，舣装系统70%，武器系统为83%。在所需物料、载台装备、高张力钢板共25类，其中19项可由台湾厂商获得，柴油主机等6类可从境外商源获得。在潜艇“国造”方面，报告评估，台湾现阶段虽然没有潜艇设计与制造经验，但经国外技术协会评估后认为，在现有船厂基础能力下，提升部分关键设备，经国外技术协助，整合内外商源，将达成潜艇“国造”的目标，。（BHJ）返回目录

【形势要点：引入萨德决定正动摇韩国内部稳定】

韩国政府决定部署萨德导弹后，该国主要在野党纷纷表示反对，甚至要求就此进行公投，各地方也举行大规模反对示威。据韩国纽西斯通讯社报道，韩国最大在野党共同民主党10日发表声明，对青瓦台的“独断专行”表示“非常遗憾”。韩国第三大党国民之党前党首安哲秀通过“脸书”表示，萨德入韩有得有失，但失远大于得。鉴于该问题对韩国国民的生活和未来将产生重大影响，是否部署应该通过公投决定。韩国第四大党正义党党首沈相奵也发表声明表示，部署萨德必须经过国会批准，之前任何动作应该立即停止。韩国《朝鲜日报》称，庆尚北道漆谷、忠清北道阴城、江原道原州、庆尚南道等地区接连掀起大规模的反对抗议浪潮。韩国《每日经济》称，随着韩国政府宣布萨德入韩，以中国作为发展基地的韩国企业骤然紧张。韩国企业界正在为中国可能的经济报复措施感到不知所措。分析称，如果中国因为萨德掀起“嫌韩风暴”，首当其冲的就是韩国汽车、食品饮料和航空、观光等行业。去年韩国对华出口1371亿美元，占总出口额的26.1%，一旦中国出现“抵制韩货运动”，韩国出口根基将发生动摇。韩联社称，随着中俄持续强烈反对萨德入韩，韩国政府面对的外交、安保环境恐将更加险恶，如果朝鲜半岛周边陷入军备竞赛，不排除韩美日—朝中俄新冷战格局出现的可能。在安邦咨询（ANBOUND）研究团队看来，韩国国内的抗议活动，无疑加大了朴槿惠政府所承受的压力。对于中国来说，中国作为部署萨德系统的直接受害方，要利用韩国目前的国内舆论氛围，通过多种手段继续对韩国政府继续施加压力。中韩经济问题是韩国非常在意的问题，这方面中国有很大的空间。（RZJX）返回目录

【形势要点：德银预计明年美国新增就业将大降】

尽管6月非农数据坐上过山车，达到华丽的28.7万人，经济学家普遍认为，本次就业数据打消了大家对美国经济进入衰退的担忧，劳动力市场继续趋于强劲，但是复苏有所放缓。然而德银却根据劳动生产率差距的恶化分析认为，这座过山车将会在明年再度下落，每月新增就业跌至6万。德银DOMINIC KONSTAM指出，15个月前，劳动生产率差距（LABOR-PRODUCTIVITY GAP）：生产率的增长和劳动力投入的差距转为负值。如果企业加大了雇佣力度却没有得到期望的产出上的增加，劳动力的需求自然会下降。这一假说至少可以追溯到1989，即劳动生产率差距的恶化意味着一年以后劳动投入增速的放缓。劳动投入的放缓意味着就业增长的减速，因此德银分析认为，明年开始，美国每月新增就业将从目前的20万跌至6万。结合历史数据来看，目前的劳动生产率差距会使得未来四个季度劳动力投入增速将累计减少4.5%，即总工作时长将会从目前1.6%的年增长跌落至仅0.5%。反映到就业水平上，除非企业削减工作时长，明年开始美国每月新增就业将跌至6万。另一方面，这种就业的下滑也是利润趋稳的表现。单位劳动力成本不断下降，根据以往的经济周期，劳动力投入的增速将在2017年降为0.4%，2018年降为0。届时，新增就业将进一步跌至每月仅5万。不过，尽管就业数据有可能大幅下滑，DOMINIC KONSTAM却也表示，鉴于目前的经济状况，这种劳动力需求的减少相对来说还是“不那么糟”的。（RWX）返回目录

【形势要点：日本在修宪方向上迈出了一大步】

安倍晋三在日本国会上院的选举中获得大胜，安倍领导的执政党自民党及其盟友赢得了国会72席，他们需要赢得78席才能掌握三分之二多数席位。这使得安倍晋三获得对日本政坛无可争议的控制权。目前，安倍最大的政治企图是修改日本的和平宪法。宪法改革需要首先在日本国会两院获得三分之二多数通过，然后才能提交全民公投批准。政治分析人士认为，安倍即使控制超级多数席位，也不太可能马上推动修宪，因为他的公明党联盟伙伴不支持更改宪法第九条的放弃战争内容。不论如何，安倍控制国会后，向着修宪方向迈进了一大步。在安倍经济学效果逐渐弱化的时候，安倍在国会还取得如此胜利，这说明了什么？第一，日本缺少象安倍这样有鲜明经济主张和政治主张的领导人，安倍处于“一人独大”的局面，即使政治对手反对他，也难与之竞争，更缺少替代发展方案。安倍的鲜明烙印为其赢得了支持率。第二，在当前政治氛围下，日本通过修宪的可能性在加大。朝鲜问题、中日摩擦、南海问题，都会推动日本转向修宪。第三，日本如果修改和平宪法，相当于解开了狼嘴上的套子，打开了日本通向战争的权力之门，这是日本“国家正常化”的一大步。不过，日本即使正常化，也不是塌了天，这不只是中国关注的问题，也是美国要关注的问题。美国也许会允许日本使用武力，但一定要在美国可控的尺度之内。现在，中国面临的外部形势在恶化，在韩国允许美国部署萨德之后，中国在东部和南部面临的压力明显增大，南海、东海、朝鲜半岛都是摩擦热点，而民进党治下的台湾，也是一个很大的风险点。（RHJ）返回目录

〖调整与修正〗

〖每日数据〗

COMEX 金=1358.4美元（7月8日收盘价）

NYMEX原油期货价格每桶45.41美元（7月8日收盘价）

ICE布伦特原油期货价格每桶46.76美元（7月8日收盘价）

[外币100] 美元668.43 英镑865.25 日元6.635 港币86.16 澳元505.15 欧元738.29（中国银行折算价2016.7.11）

1人民币=4.8162新台币（2016.7.11）

[1美元兑各国货币] 英镑0.7754 欧元0.9062 澳元1.3257 瑞郎0.9839 日元101.96 加元1.3076 港币7.7576（2016.7.11）

[主要股市指数] 深指/沪指10594.82/2994.92，沪深300指数3203.33（7.11），恒指20880.5（7.11），道指18146.74（7.8），纳斯达克4956.76（7.8），标普500指数2129.9（7.8），日经15708.82（7.11），台湾加权8786.47（7.11），德国9629.66（7.8），法国4190.68（7.8）